Investment thesis. TSMC produce oltre il 60% dei chip foundry globali e più del 90% dei nodi leading-edge (3nm/2nm), rendendola il collo di bottiglia fisico dell'intera rivoluzione AI: senza i suoi wafer, né NVIDIA né Apple possono spedire un chip. I ricavi Q1 2026 sono cresciuti del 40,6% YoY con margine netto del 50,5%, e la guidance FY2026 indica crescita >30% con capex disciplinato ($52-56 Mld). A differenza dei clienti "AI trade" a valutazioni estreme, TSM tratta a forward P/E ~22,8x per una crescita >30% — un PEG implicito sotto 1. Il rischio geopolitico Taiwan è reale ma resta, secondo l'evidenza disponibile, uno scenario di coda piuttosto che il caso base.

Investment thesis. NVIDIA resta il fornitore dominante di acceleratori AI, con un ecosistema software (CUDA) che genera lock-in difficile da replicare. Il Q1 FY27 ha prodotto ricavi $81,6 Mld e un FCF trimestrale record di $48,6 Mld, con guidance Q2 a $91 Mld. Il Devil's Advocate ha però portato alla luce due elementi presi sul serio dal team: gli investimenti "circolari" in OpenAI e Anthropic (che poi riacquistano chip NVIDIA con quel capitale) e un'indagine antitrust cinese (SAMR) tuttora aperta sull'acquisizione Mellanox. Per questo il rating è stato retrocesso da Strong Buy ad Accumulate: la qualità del business resta eccezionale, ma il margine di sicurezza si è ridotto.

Investment thesis. Palantir mostra alcuni dei migliori numeri di crescita del paniere: ricavi +85% YoY, Rule of 40 a 145%. Detto questo, il team classifica il titolo Avoid perché quattro segnali negativi concordano: valutazione estrema (P/E ~139-153x), un trend tecnico chiaramente ribassista (-44% dal massimo nonostante la crescita fondamentale), insider selling massiccio, e concentrazione di ricavi governativi esposta a rischio shutdown federale. La qualità del business non è in discussione; il prezzo di ingresso attuale sì.

Investment thesis. IonQ è il leader di ricavi tra i player quantum computing puri, con una crescita eccezionale (+755% YoY nel Q1 2026, guidance FY2026 alzata a $260-270M) e un bilancio tra i più solidi del settore ($3,1 Mld di cassa, zero debito, runway di cassa oltre 9 anni). Il Devil's Advocate ha però portato alla luce elementi gravi: lo short-seller Wolfpack Research (feb 2026) sostiene che fino all'86% dei ricavi 2022-2024 provenisse da contratti governativi ("backdoor earmarks") ora scomparsi dal budget federale, e che l'azienda abbia "riempito il vuoto" con acquisizioni diluitive (SkyWater $1,8 Mld, Oxford Ionics $1,075 Mld) senza comunicarlo chiaramente. A marzo 2026 il management ha smesso di riportare la metrica "bookings" — proprio mentre gli short-seller contestavano la trasparenza sui ricavi — e a giugno 2026 si è verificato un cluster di insider selling. Con una valutazione P/S ~82x priva di margine di sicurezza, il team classifica il titolo Avoid nonostante la crescita reale.

Investment thesis. AWS ha riaccelerato al +28% YoY nel Q1 2026 (migliore trimestre in 15 trimestri, margine operativo 37,7%) e la divisione advertising cresce del 24%, spingendo il margine operativo di gruppo a un record storico ~13,1%. Il titolo resta però più fragile di quanto suggerisca l'headline: l'EPS di $2,78 include $1,24 da una plusvalenza non ricorrente sulla quota Anthropic, e il free cash flow è crollato verso lo zero (stime tra -$2,5 Mld e +$1,2 Mld TTM) per un piano capex 2026 da circa $200 Mld su AI, chip custom e progetto satellitare Leo. Il Devil's Advocate ha inoltre segnalato un possibile schema di "circular financing" con Anthropic, un settlement FTC già chiuso da $2,5 Mld su pratiche Prime, il progetto robotico Blue Jay accantonato a gennaio 2026 e vendite insider concentrate proprio sui massimi. Il punteggio ponderato del team colloca il titolo in area Hold: business di qualità, ma margine di sicurezza eroso.

Investment thesis. Tesla ha sorpreso positivamente sul margine lordo (21,1% in Q1 2026, da 16,3% YoY) e sul free cash flow (+$1,44 Mld, contro attese negative), ma il quadro fondamentale resta debole: ROE (~4,6%) e ROIC (~3,3%) restano ben sotto il costo del capitale stimato (~15%), segno che l'azienda oggi non crea valore economico sul capitale investito, mentre il titolo tratta a un P/E forward di 179-211x. Il Devil's Advocate ha aggiunto elementi concreti: i crediti regolamentari (storicamente puro profitto) sono attesi crollare a $595 Mln nel 2026 e sparire nel 2027; un giudice di Miami ha confermato a febbraio 2026 un verdetto da $243 Mln per un incidente mortale in Autopilot, con una nuova causa per morte legata a FSD a giugno; Waymo eroga già 500.000 corse/settimana contro un robotaxi Tesla appena lanciato a Miami; e in Cina Tesla è uscita dalla top 10 NEV con solo il 3% di quota. Il punteggio ponderato del team colloca il titolo in area Avoid.

Investment thesis. Nike tratta vicino ai minimi di 12 anni (-76% dall'ATH del 2021), con un dividend yield del 3,82% e un beat su EPS/ricavi nel Q4 FY2026 sotto la guida del CEO Elliott Hill. Il quadro operativo resta però debole: ricavi FY2026 sostanzialmente flat, Grande Cina -12% YoY nel Q4 senza segnali di stabilizzazione, e l'EPS headline di $0,72 include $0,52 da un rimborso dazi una tantum — l'EPS underlying reale è $0,20. Il Devil's Advocate ha aggiunto elementi concreti che il team ha preso sul serio: Evercore, RBC e Goldman Sachs hanno tutti declassato il titolo nelle ultime settimane; la famiglia Knight controlla circa il 97% dei diritti di voto pur possedendo una frazione minoritaria del capitale; il CFO è stato sostituito "a sorpresa" a metà del turnaround; e una class action dei consumatori depositata l'8 maggio 2026 contesta proprio la gestione dei rimborsi dazi citati come punto di forza. Il titolo non è da evitare a prescindere, ma la narrativa "crollato quindi a sconto" non regge da sola.